麦格理发布研究报告称，维持李宁（02331）“跑赢大市”评级，指现价计风险回报吸引。但下调对其去年盈测，并降今明两年每股盈测，其目标价则下调38%至26港元。

　　该行相信，李宁目前情况较过往Esprit和李宁过去情况为佳，并需要再次投资来调整其品牌形象，因集团今年向低线城市渗透，将进一步挤压利润率。其中一大风险是需求评估不正确，过早经销商加大发货，亦导致渠道新一轮库存累积，拖慢整体复苏。

　　麦格理预计，李宁去年下半年收入持平，主要是随着直销零售额增速回升，抵销对批发销售的更严格限制，库存健康成为业务的重中之重。该行相信，当前减少开支和对其他品牌投资已经为时已晚，故料2023年下半年营运利润率将收缩。

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